开源证券：给予百诚医药买入评级

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　　开源证券股份有限公司余汝意,汪晋近期对百诚医药（301096）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：收入及签单稳健增长，加大研发布局新的增长点》，本报告对百诚医药给出买入评级，当前股价为39.18元。

　　百诚医药

　　收入及新签订单稳健增长，高基数下利润增速放缓

　　2024H1公司实现营收5.25亿元，同比增长23.88%；归母净利润1.34亿元，同比增长12.35%；扣非归母净利润1.23亿元，同比增长3.13%。单看Q2实现营收3.09亿元，同比增长17.65%，环比增长43.42%；归母净利润8439万元，同比持平，环比增长69.39%；扣非归母净利润7448万元，同比下滑12.28%，环比增长52.86%。从盈利能力上看，公司毛利率69.14%，同比增长2.05pct，整体较为稳定；净利率27.27%，同比下滑4.83pct，净利率波动主要系公司2023年同期确认较多高盈利的分成业务导致。公司新签订单金额约7.11亿元，同比增长13.38%，新签订单整体稳健增长。考虑行业竞争及研发费用的增加，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为3.21/4.20/5.46亿元(原预计3.94/5.69/8.09亿元)，EPS为2.95/3.86/5.01元，当前股价对应PE为13.3/10.2/7.8倍，鉴于公司自研转化业务快速发展，维持“买入”评级。

　　自研转化业务发展迅速，继续加大研发布局新的增长点

　　2024H1受托业务与自研转化业务实现营收2.06/2.90亿元，同比增长5.77%/52.43%，自研转化业务快速发展。公司加大研发，目前开展了多个新药研发项目，涵盖11项小分子化药和6项大分子生物药；目前已获得4个2类新药的IND批件，1个1类新药已完成临床I期试验，后续有望成为新的增长点。

　　 CDMO业务与临床业务快速成长，一体化服务能力持续增强

　　公司持续推进“药学研究+临床试验+定制研发生产”的综合药物研发生产一体化服务平台。2024H1生产子公司赛默制药对内对外合计取得营收6202万元；累计已完成落地验证项目520个，申报注册项目303个。2024H1，公司临床业务实现营收9259万元，同比增长32.22%；截至2024年6月底，已完成300个BE试验、2个药代动力学研究(其中包括1项1类新药)，近150个临床试验提交注册申请，临床业务快速发展。

　　风险提示：国内政策变动、仿制药研发需求下降、行业竞争格局恶化等。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券（601878）孙建研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.62%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.71亿，根据现价换算的预测PE为11.52。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家。

来源：证券之星

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