安琪酵母获华安证券买入评级，国内需求环比改善

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　　2024年4月20日，安琪酵母（600298）获华安证券（600909）买入评级，近一个月安琪酵母获得7份研报关注。

　　研报预计2024-2026年营业收入为157/178/201亿元，同比增长15.5%/13.6%/12.6%，归母净利润为14/16/20亿元，同比增长7.8%/19.9%/19.6%。研报认为，国内：24Q1收入21亿元，同比-5%，环比降幅收窄(23Q4同比-9%)，国内需求环比复苏，预计YE产品及流通渠道恢复较好。国外：24Q1收入14亿元，同比+17%，环比降速(23Q4同比+27%)，但北美、东南亚等地区持续扩张，海外渗透率提升。24Q1毛利率为24.7%，同比变动-0.7pct，成本端糖蜜新榨季进行锁价，实现正向贡献，但结构因素预计拉低毛利率(海外地区增长快于国内，同时海外B端产品多，因此毛利率较低)。

　　风险提示：新品及渠道拓展不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，宏观经济不及预期等，海外业务拓展不及预期，食品安全事件。

来源：金融界

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