溢价拿下的参股公司估值缩水约七成 中贝通信减少对其投资额1.94亿元

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　　为发展新能源业务，中贝通信（603220）(SH603220，股价32.19元，市值107.91亿元)在去年通过增资及受让股权方式，溢价取得贵州浙储能源有限公司(以下简称浙储能源)43%股权，交易对价合计2.8亿元，目前已支付增资款、股份转让款合计8600万元。

　　一年后，浙储能源未能按照预期启动动力电池等生产项目，加上中贝通信拟自行投资动力电池及储能系统项目，严重影响了浙储能源业绩。4月2日晚，中贝通信与浙储能源股东签署补充协议，决定调整前述交易方案，中贝通信对其增资、受让股份的价格降至8600万元，仍持股43%，浙储能源的估值由6.51亿元调整为2亿元。2023年业绩承诺仅完成1.45%

　　按照2023年3月签署的《增资及股权转让协议》，中贝通信通过增资2.28亿元取得浙储能源35%股权，同时以5209.30万元的价格受让浙储能源8%股权。此外，中贝通信虽暂未取得浙储能源控股权，但上述协议确认，其有权选择在半年内受让浙储能源15%～30%的股份。

　　《每日经济新闻》记者注意到，根据评估，当时浙储能源股东全部权益市场价值为3735.05万元，股权转让价格溢价率为1033.20%，增资价格定价依据与股权转让部分保持一致。

　　2022年，浙储能源主要处于技术研发、测试、业务拓展阶段，未形成规模化收入，2022年亏损。但中贝通信对参股浙储能源寄予厚望。“公司旨在通过本次投资整合资源，构建新能源动力电池生产、储能系统集成和技术服务能力，完善公司新能源业务布局，为公司创造新的利润增长点。”

　　交易对方承诺，浙储能源2023年―2025年实现归母净利润与扣非净利润较低者分别不低于4000万元、7000万元、1亿元，三年合计2.1亿元。

　　这一业绩承诺的底气来自浙储能源的客户及供应需求储备。中贝通信表示，基于各方合作意向，浙储能源2023年度正在洽谈的框架协议预计为交付2.77Gwh相关动力系统与1GW的储能系统；同安徽江淮汽车（600418）集团股份有限公司、弗迪电池有限公司、安徽安凯汽车股份有限公司共同投资建设的新能源动力电池生产工厂及自行投资建设的PACK工厂均在稳步推进中。

　　然而直到今年4月2日，此前协议约定的动力电池生产项目未正式启动，存在不确定性；锂离子电池PACK及储能生产线正在进行投资方案调整，而中贝通信拟自行投资建设动力电池及储能系统项目，严重影响了浙储能源业绩。公告显示，2023年，浙储能源虽然扭亏为盈，实现净利润58.09万元，但仅完成业绩承诺的1.45%。

　　因此，中贝通信拟与相关方对交易方案进行调整，公司仍持股43%，增资、受让股份价格分别为6000万元、2600万元，浙储能源投后估值由6.51亿元调整为2亿元。浙储能源股东承诺的业绩则变为2024年―2026年归母净利润与扣非净利润较低者分别不低于2000万元、4000万元和6000万元，三年合计1.2亿元。拟投入8亿元自行建设新能源项目

　　虽然浙储能源2023年业绩远不如预期，不过中贝通信仍表示，鉴于浙储能源管理和技术团队有着多年的行业经验及技术积累，拥有具有知识产权的电池管理系统，与上下游产业链合作情况良好，公司看好浙储能源未来发展。

　　此外，如果浙储能源完成2024年度承诺净利润(即不低于2000万元)，各方可以协商完成中贝通信对浙储能源的控股，具体持股比例、交易价格等再行协商确定。

　　记者注意到，按照公告，截至4月2日，过去12个月中贝通信向浙储能源采购原材料金额8904.10万元，而浙储能源2023年营业收入为7023.81万元。公告未披露浙储能源2024年第一季度收入数据，但结合上述采购金额、营业收入数据来看，这是否意味着浙储能源的收入主要来自中贝通信？浙储能源的客户、订单储备能否支持其实现2024年2000万元净利润？

　　与此同时，中贝通信也在扩大对新能源业务的投资，计划在合肥投资建设锂离子电池及储能系统生产基地，投资金额不超过8亿元，项目产品将采用优质锂离子电芯并搭配高效的电池管理系统，生产高品质的动力电池组和储能系统。

　　不过，中贝通信也提示：受新能源行业近年来高速发展的影响，动力电池与储能领域竞争者相对较多，竞争激烈程度有进一步增强的趋势。因此，未来公司将继续面临激烈的市场竞争。

　　对于浙储能源未能按照约定启动动力电池生产项目、电池PACK及储能生产线的原因等问题，《每日经济新闻》记者于4月3日上午致电中贝通信证券部并发送了采访邮件，但截至发稿未获回复。

来源：每日经济新闻

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