水泥业发展良好、盈利增长高速

    07年，全国水泥产量持续增长12%，总产量逼近14亿吨；技术结构调整取得很好效果，淘汰落后产能7000万吨的，新型干法水泥比重达55%；前10家生产集中度提高到18%。节能减排效果显著，余热发电、综合利用、节电降耗投资大增，而水泥产品价格稳步上升，从而使行业的毛利水平稳定且有所上升，07年赢利大增，有望挑战200亿元。

    08年一季度，华南，西南和西北地区普降大雪，1、2月份水泥的销售同比明显下降，但进入3月份后，水泥销售恢复并快速增长，水泥价格依然保持强劲上升的势头。

    上市公司业绩表现超越平均水平

    07年上市公司整体收入增长22%，业绩增长130%，增长都超过全国行业平均水平。海螺水泥、华新水泥、冀东水泥三家龙头公司净利润都超过50%以上，分别增长64.22%、89.86%、74.93。08年一季度随受雪灾影响，但上市公司的净利润整体依然大幅增长87%。

    受益于行业景气、技术进步、政策的扶持以及企业不断扩大规模而带来的规模效应，近三年来上市公司的毛利水平不断提升，而三项费用率不断下降，盈利能力增强。

    水泥制造业景气依然持续、利润依然高速增长

    水泥需求的增长和固定资产投资的增长关系紧密，虽有宏观调控的影响，但水泥的需求增长将维持在10%左右。淘汰落后水泥延长行业景气周期，由于淘汰的产能很大，在未来三年落后产能淘汰预期很明确的背景下，我们认为至少还有两年的景气增长是比较明确的。

    行业集中度的不断提高，使得大水泥企业更注重市场的区域控制力。不仅投资时更趋于理性，也意味着大型公司在区域定价上具有强的话语权，从而稳定水泥价格。

    新型干法水泥比重的快速提高、变频调速技术的广泛改造应用、余热发电技术的推广和应用，大量节约了能耗。这些内生的技术因素，一般都足以抵消成本上涨的压力，相对资金紧张的水泥公司更具有很强的竞争力。加上水泥价格的上涨，毛利水平应该可以继续提升。

    大部分上市公司借助于水泥行业的景气和淘汰落后产能的时机，不断的扩长产能，在未来两年中，产能将继续不断扩大和释放，从而保证了收入的增长。