一、对本次国际金融危机的通俗解读

    简要描述这场由美国“次贷危机”引发的全球性金融危机，可以这样概括：美国“次贷危机”包含了一系列金融衍生品，其实质是一连串严重的信用危机，并导致金融体制危机，最终影响到实体经济。
    美国社会主要是靠信贷来进行消费的，贷款无处不在。一旦银行不能提供这样的信贷，就会削弱整个社会的消费力量，而美国经济的70%是靠消费拉动的，消费如果减少，美国经济就会出现大问题。

    所谓次级抵押贷款，是指美国房贷机构针对收入较低、信用记录较差的人群设计的一种住房贷款。与“优质”贷款相比，这些人的还贷违约风险较大，因此被称为“次贷”。

    格林斯潘担任美联储主席期间，为了刺激经济，制定了较为宽松的经济政策，放出了大量的多余货币，美国经济开始欣欣向荣，房价开始持续上涨。在房地产开发商的极力鼓惑下，有钱人和收入一般的人都买了房子，最后剩下了一些穷人，想买又买不起。这个时候，贷款公司抓住机会，以漫天广告和诱人的词语引诱穷人买房。于是大量本来没有能力买房的美国市民，毫不犹豫地选择了贷款买房。

    众多贷款公司短短几个月就发放出去了大量贷款，业绩喜人。可是贷出去的钱能不能按时收回来却成了问题。贷款的毕竟主要是穷人，两年后付不起贷款怎么办，把房子收回来也不见得就能卖个好价钱。贷款公司很清楚房地产市场的风险，想要找个合伙人来分享收益同时也分担风险。于是投资银行开始加入其中。

    投行的手法更加高明，他们找来经济学家、大学教授评估之后，重新包装一下，搞出了个新产品CDO（债务抵押债券），通过发行和销售这个CDO债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。

    美国的债券是按风险分级的。CDO风险等级属于中等偏高，不是很好卖。于是，投行把它分成高级和普通两个部分，一旦发生债务危机，高级CDO享有优先赔付的权利。凭投行的市场运作能力，高级CDO卖的非常好。可剩下风险等级较高的普通CDO债券怎么办呢？投行找到了在全世界金融界买空卖多、呼风唤雨的对冲基金。对冲基金凭借着老关系，在世界范围内找利率最低的银行借来钱，然后大举买入这部分普通CDO债券。
奇妙的事情就此发生了。从2001年末开始，美国的房地产一路飙升，短短几年就翻了一倍多，这样一来，从贷款买房的人，到贷款公司、各大投行、各个商业银行、对冲基金人人都赚了大钱。

    对冲基金赚到了钱，又把手里的CDO债券抵押给银行，换得10倍的贷款，然后继续追着投行买普通CDO债券。但是投行的感觉却很不爽，当初他们是觉得普通CDO债券风险太高，才拉对冲基金入伙的，没想到CDO净值一个劲地涨，对方竟比自己赚的还多。

    投行又想出了一个新产品，叫CDS（信用违约交换）。每年从CDO里拿出一部分钱作为保金，送给保险公司投保，但声明将来出了风险，大家一起承担。保险公司和对冲基金都皆大欢喜，CDS也卖火了！

    基于CDS的创新产品，华尔街的金融机构新发行了一个基金，专门投资买入CDS。虽然这个基金是建立在之前一系列产品之上的，风险很高，但用之前赚取的利润作为保证金，如果这个基金发生亏损，先用保证金垫付，只有保证金亏完了，投资的本金才会开始亏损，在这之前，投资者可以提前赎回。因此这个基金便拥了巨大的吸引力。美国的金融评级机构十分赞赏这个天才的设计，毫不犹豫给予了AAA评级。

   结果这个基金卖疯了，大批的投资者在美国房市高涨的行情下，不顾死活，挤得头破血流地拼命买入。各种养老基金、教育基金、理财产品，甚至其他国家的银行也纷纷买入。最后，这个基金到底发行了多少亿，有多少钱投入到了这个基金之中，已经无法估算了。

    到2006年年底，持续5年之久的美国房地产泡沫终于破灭，房价大幅下跌，由贷款公司、投资银行、对冲基金、保险公司、各大银行及其CDO、CDS、基金等系列金融产品组成的食物链也开始断裂。由于大批普通民众无法偿还购房贷款，开始断供，诸如罗曼兄弟、房利美、房地美这些贷款公司濒临倒闭，对冲基金与各大投行大幅亏损，继而连累保险公司和向这些金融产品贷款的银行。花旗、摩根相继发布巨额亏损报告，然后股市大跌，民众普遍亏钱。美国次贷危机由此爆发。

    随着危机的不断深入，越来越多的金融机构甚至国家受到到影响。首先倒霉的是包括美国在内的世界各地商业银行，他们资金的来源是储户存款，以高息大量贷给购房者赢利。房价下跌，贷款的人减少，银行收入下降，加上大量断供引起的坏账增加，双管齐下，银行就产生了巨亏，如果储户挤兑，银行立马就要破产。

    2008年9月开始，积累的危机开始爆发，问题就像多米诺骨牌一样向全球扩散。大批银行出现资金危机，股市大跌形成全社会亏损，个人资产大量缩水，企业大量倒闭，失业人口剧增，消费低迷，经济严重衰退。互相作用互为影响，引起了全球金融系统的大动荡，全球性的金融衰退就此必然发生。

    在这种危急的情况下，以美国为首的西方各国不得不投入巨资救市。其实质是政府给各个银行注入大量资金，让银行有能力能借钱给消费者，消费者得到信贷以后，又重新开始启动他的消费，消费启动以后，国家经济就可以从衰退或者从困难的边缘走出来。政府救市，实际上就是要恢复短期信贷的一个机制。

    从目前各国政府联手救市的情况看，效果仍然悬疑，股市大涨后又出现反复，民众对经济金融的仍然信心不足。金融危机造成的影响与后果尚在扑朔迷离阶段，对全球经济的影响到底到何种程度仍不清楚。

    二、本次金融危机对中国经济发展的影响分析

    （一）、本次国际金融危机对中国经济影响不大

    理由之一：中国的金融体系健康，盈利高，资金储备充裕，居民储蓄和外汇储备较高

    中国金融机构的资金储备充裕，资本在16%以上，普遍盈利在60%以上，居民储蓄和外汇储备较高。同时，由于中国的储蓄率非常高，每年以17%的速度递增，给银行带来了充足的流动性资金。使中国这场全球性的金融危机中处于比较安全的位置。所以即使出现一些投资损失，有足够的资金把这个窟窿堵上，中国银行的成功改革，极大地增强了中国金融体系抵御外部冲击的能力。加之之前国家在政策上做了充分准备，普通百姓基本上不会太感到危机的影响。

    理由之二：中国金融系统相对简单封闭，衍生产品少，稳健安全

    西方国家的金融系统非常复杂，金融创新层出不穷，金融衍生产品一环扣一环、一波接一波，所以风暴一来，深度和广度远比中国来得厉害。而中国金融系统的金融创新比较落后，衍生产品比较少，所以我们金融系统相对简单。好比用现金交易比信用卡交易风险小得多。从中美经济相关度看，中国经济与美国经济联系程度毕竟不深，中国资本市场相对封闭、金融体系比较稳健安全。

[1] [2] 下一页