统计显示，5月份，食品价格上涨19.9%，非食品价格上涨1.7%，涨幅分别比上月回落2.2个和0.1个百分点。业内人士预计，未来几个月CPI同比涨幅仍会进一步回落，6~9月份将分别回落至7.1%、6.4%、5.5%、5.9%。
 
    尽管CPI涨幅大幅回落，但PPI涨幅继续攀升并首次反超CPI涨幅，这可能加大通胀压力从食品领域扩散至非食品领域的担忧。

　　日前，国家统计局公布的数据显示，5月份，全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨7.7%，比上月大幅回落0.8个百分点。

　　专家认为，未来CPI涨幅可能继续保持见顶回落的趋势，但全年通胀压力依然较大，并且政府限价、货币增长等方面的不确定性仍可能改变这一回落趋势。

首现见顶回落迹象

　　统计显示，5月份，食品价格上涨19.9%，非食品价格上涨1.7%，涨幅分别比上月回落2.2个和0.1个百分点。从月环比看，5月份食品价格下降1.3%，其中鲜菜价格下降15.7%，鲜蛋价格上涨4.1%。

　　业内人士预计，未来几个月CPI同比涨幅仍会进一步回落，6～9月份将分别回落至7.1%、6.4%、5.5%、5.9%。

　　此次CPI涨幅大幅回落可能揭开其“见顶”回落的序幕。但专家认为，未来CPI走势仍可能存在粮价、政府限价和货币增长三大变数。

　　有分析师认为，如果奥运会前不便进行油电价格调整，则在奥运后启动的相关调价项目将使目前已经存在的隐性通胀压力进一步释放。此外，第四季度一般也是粮食价格变化的敏感时节，因此今年第四季度通胀形势可能重新加剧。“5月份粮食价格涨幅比上月提高1.2个百分点，延续今年以来持续回升态势，显示粮食价格仍具有补涨压力。”

　　高盛亚洲经济学家宋宇、梁红认为，如果央行能够防止货币供应量增长出现反弹，那么CPI涨幅可能已经见顶，并在今年晚些时候向5%~6%的水平回落。

PPI警示宏观调控进入最艰难期

　　“这不代表通胀的压力已经消除，事实上下半年压力更大，”6月12日，国家发改委相关负责人表示。此前一天公布的5月PPI(生产者价格指数)增速为8.2%，创下了三年来的新高。

　　尽管CPI涨幅大幅回落，但PPI涨幅继续攀升并首次反超CPI涨幅，这可能加大通胀压力从食品领域扩散至非食品领域的担忧。

　　持续高增长的PPI为暂时缓和的CPI蒙上再次反弹的阴影。这正是发改委的担心所在。

　　按照经济运行的一般规律，PPI必然向下游传导，时间间隔一般不会超过6个月。目前，国际市场原油、煤炭、钢材等工业原材料的价格仍然与国内保持较高的价格差，国内工业品价格冲高的动力丝毫未减。发改委官员称：“接下来的一段时间才是调控最困难的时期。”

　　就在上述数据发布的前两天，国家发改委内部召开了相关司局长会议，明确提出下半年调控的重点将转向PPI，并已酝酿了相应措施。

　　据悉，在此次内部会议上，有相关负责人认为，随着CPI明显趋缓，加强对PPI的疏导已经成为接下来调控的重点，通过对PPI的控制，以防止可能由此导致的明显通胀。发改委相关负责人透露，主要采取的方式有三种：加强控制工业品出厂价格；进一步限制主要原燃料工业品的出口；加强对固定资产投资的监管和调控。

　　事实上，相关动作正在展开。以钢材、煤炭为代表的主要工业品价格将被进一步控制。6月11日，发改委相关负责人明确表示，“在当前和今后一段时间内，国内钢材和煤炭价格不宜再次上涨。”同时，国家发改委一份要求地方加强工业品价格干预的通知已经下发地方各省市。

　　这份通知要求用于灾区重建的钢材、水泥等重要物资的价格均恢复到5月11日之前的水平。这一份看似简单的通知，实际上传递了宏观调控部门对工业品出厂价格加强控制的信号。

　　中国钢铁工业协会一位负责人透露，在通知发布前，发改委价格司相关官员已经召集钢协研讨国内钢价走势。其基本思路为，要稳定国内钢材价格的波动，扣除国际铁矿石涨价带来的成本因素外，国内钢材的出厂价不应再大幅上涨。

　　在6月11日发改委的通知中，除限定灾区材料价格之外，同时要求其他省份的价格主管部门要结合当地实际，依据《价格法》有关规定，及时采取临时价格干预措施，通过限定差价率或利润率、规定限价等方式，保持价格稳定。

行政手段仍是短暂之举

　　在发改委看来，针对CPI的调控措施起到一定效果，但是随着PPI的攀升，新的压力又来了。今年年初至今，在国家相关部门连续政策干预下，全国CPI走势呈现先升后降的走势。但自去年7月至今，PPI却一路走高，由2.4%涨至目前的8.2%。

　　发改委相关司局官员表示，CPI反映的是居民消费领域的变化，而PPI则是生产资料供给方面的变化。随着压力的不断增加，无论通畅与否，生产资料价格向下传导只是时间的问题。

　　国务院研究中心产业经济研究部部长冯飞说，PPI的传导分为三类：一是属于传导性较强的工业，例如石油等对能源依赖较强的行业；二是对传导效应有一定吸收能力的行业，例如家电；三是具有很强吸收能力的行业，例如汽车。

　　发改委有关人士亦认同此说法：“目前只能延缓和疏导，上游工业品和原材料的价格压力最终还是要有效地疏导出去。”该官员表示，行政手段调控只能在一定的时间内有效果，但是从长期来说，行政管制将会导致整个市场体系的扭曲。

　　冯飞称，要控制PPI上涨带来的通胀压力，最终还是要作用于克服输入型因素。目前，由于国家在石油、电煤、粮食等大宗商品上采取了补贴政策，因而相关产品价格相对比较稳定。

　　发改委相关人士坦言，行政手段只能是暂时性的，国际和国内的形势都在加剧通胀的压力，宏观调控也是在摸着石头过河。