正所谓三十年河东，三十年河西。
    自2006年下半年以来，水泥行业整体回暖，与2005年相比经营业绩大大改善，水泥企业更成为内外资并购的热点行业。整个水泥行业经营业绩的不断提高，带动了水泥板块的股市趋于利好。进入3月份以来，水泥板块中有并购重组、资产注入题材的个股成为热线攻击的重点，以至于出现不少水泥个股连续涨停的壮观场面。
    因此，分析人士认为，2007年上半年应该有行情，而且是以业绩浪为主。3月份许多水泥企业年报陆续登台，另外一季度的季报也紧随其后公布。按目前的经济环境，2007年上市公司业绩增长预期明朗，这使得一季度报表基本趋好，业绩浪的产生基础比往年都要牢固。所以年报、季报两次“业绩浪”行情将无疑引领2007年新一轮“浪打浪”的结构型牛市行情。

三支A股遭遇整合的悬念

    亚泰集团（600881）日前发布公告称，爱尔兰CRH拟购买公司所属全部水泥企业26%的股权，并将拥有在3年以后进一步收购亚泰集团所属全部水泥企业股权至49%的选择权。这则股权交易信息刚刚发布，该股当周便立即涨停向上，国内水泥资本市场体现出了极强的投资热情。
    有市场人士分析说，2007年股市是并购重组年，不论是内资还是外资，都显露出加大水泥行业投资的强劲势头。而并购重组题材受到市场追捧也是事出有因，因为这受到管理层的鼓励，是提高上市公司质量的重要手段。基于国家不断加大淘汰水泥行业落后产能的力度，2007年将会呈现大型水泥企业大范围并购、整合中小水泥企业的激烈的行业发展态势。
    然而，今年3月，市场有消息盛称海螺水泥（600585）正在洽购江西水泥（000789）、尖峰集团（600668）及祁连山水泥（600720）三家A股水泥生产商，涉及市值超过54亿。这则消息在市场上造成了不小的震动。尽管该公司董秘章明静已向外界否认有关“收购三家水泥企业”的说法，还是引发了业界对三支A股遭遇整合的真相的各种猜测。
    据投资机构分析，海螺水泥在06年底，向海螺集团和海创公司定向增发，收购海螺集团旗下宁昌公司、海螺国贸100％股权，芜湖塑料75％股权以及海创公司持有的荻港海螺、枞阳海螺、池州海螺49％股权和铜陵海螺31.86％股权的议案，并定向增发近3.11亿股，发行价13.30元/股。海螺水泥对这4家水泥企业将达到100％控股，净利润将大幅增加。另外，由于供给过剩情况得到有效改善，去年四季度公司的主要市场——华东地区水泥价格出现较大幅度上升，行业回暖态势明显，预计公司07年水泥和熟料销售均价将由今年的198/吨上升到203元/吨，综合毛利率超过31％。联合证券分析师周焕预计：从07年初开始，被收购公司进入合并报表，预计06－08年每股收益分别为0.93、1.29和1.58元。
    通过对这些市场信息的整理，天相投资分析师曹平林认为，作为国内最大的水泥生产商，海螺水泥已经完全拥有整合其他地区水泥厂商的实力。
    姑且不论海螺水泥收购三支A股是否是空穴来风，单指这三支A股遭遇整合所造成的悬念，已经向行业暗示了未来水泥市场并购重组的发展趋势。行业人士分析，这种悬念首先预示了未来水泥行业并购重组的对象不再完全局限于中小水泥企业，并购重组的模式也从简单的“大鱼吃小鱼”发生了变化。在国内水泥企业实力不断长大的同时，“大鱼吃大鱼”很有可能发生。在市场上，企业对重组的预期成为资本流入的一个重要因素，因此，这种因素将会催生水泥个股股价的继续上涨。

“四成实力”即引发长线效应

    有市场分析表明：尽管目前水泥股市持续走牛，出现有部分水泥个股涨停的局面。但是，这并不意味着水泥股市没有继续上升的空间，从行业的发展状况来看，不少企业还有继续增值的趋势。
    冀东水泥（000401）就是一个实际的例子：随着水泥行业中淘汰能耗高、污染重的落后产能力度明显加大，由于落后产能比例偏高，河北“十一五”期间共淘汰3500万吨。以华北、西北、东北为市场的冀东水泥，在“十一五”期间将迎来一个需求持续旺盛的阶段。
2006年3月开始，河北地区水泥价格总体稳中有升的局面，这正是供需关系改善的反映。由于需求的旺盛和暖冬气候的影响，冀东水泥华北地区的价格在2006年12月－2007年1月这一传统淡季里依然平稳，环比基本没有下降，而同比则上升了30元/吨。可以预期的是，随着曹妃甸和滨海新区基建工程开始进入高峰期，今年二季度开始华北水泥价格可能出现明显上升。
    冀东的地理位置可以说最为优越：其在华北的主要生产基地距曹妃甸和滨海新区的距离都在100公里左右，较金隅集团、太行水泥近了许多。对于水泥这种低附加值的“短腿”产品而言，运输成本对竞争力的影响是很关键的，以0.5元/吨公里的公路运输价格为例，每吨水泥多运100公里成本将上升30%左右。正如金隅是北京奥运建设最受益的水泥企业一样，冀东将成为行业中华北工业重新布局的最大赢家。
     2006年冀东水泥销售水泥和熟料1400万吨，而2007年，公司将新增水泥产能近四成。联合证券研究所周焕预计，考虑到新生产线建成后要经过一段带负荷试运转才能正式投产，保守预计2007年亿利和泾阳项目不产生贡献，而现有产能充分发挥，全年产销1900万吨。到2008年亿利和泾阳项目可以达产，而本部2条4500T/D熟料线和子公司唐山三友1条4000T/D熟料线也有望在下半年投产，预计全年产销2450万吨。公司2005年销售均价215.57元/吨，预计2006年为216元/吨，2007、2008年均价将分别达到218元/吨和220元/吨，保守预测2006-2008年毛利率水平分别为24.50%、25%、25%。
    有关市场人士分析指出，目前，在上市公司中，还有不少像这样只发挥了三四成实力的水泥企业，而其引发的长线效应却是不可估量的。一旦企业的项目全部产生实际贡献，那么，其经营业绩必将大幅度提高。利润一旦反映到股市上，股市将产生巨大的上升空间。

“五元奥运”推动股价加速上扬

    根据太行水泥（003553）公告，北京金隅集团已经正式入主太行水泥，受让邯郸国资委持有的太行华信50.84％的股权，由于太行华信是太行水泥的控股股东，因此本次受让构成对太行水泥的间接收购，通过本次股权转让，金隅集团将间接控制太行华信持有的太行水泥的股份，从而成为太行水泥的实际控制人。
    据资料显示，金隅集团直属北京市国资委，主营建材、房地产、现代服务业三大产业，是全国500强企业之一，在全国同行业位居第4位，目前也是世界建材百强企业之一，2005年集团总资产达到140亿元，主营业务收入63.5亿元，净利润1.5亿元。金隅集团是北京市重点工程和奥运工程的最主要建材供应商，其中水泥的供应量占工程需求量的80％(北京07年的水泥需求量在2000万吨左右)，从这一点来说，2007年作为奥运之前的一年，北京的水泥需求将使公司获得很大的发展空间。然而，从目前股市上看，太行水泥的股价仅保持在5元左右，同06年全年净利润同比增长576%相比，该股目前仅5元多价格明显被低估。在北京奥运进入加时阶段、水泥行业整体大幅赢利等有利背景下，该股将随时引起资金的狙击，股价提升的空间加大，这就是所谓的“五元奥运”现象，即利用奥运引起的市场契机，来作为股价提升的助推力。
    太行水泥有关人士表示，金隅受让公司大股东股权以后，公司原主业保持不变，继续将水泥业做大做强。有关分析人士认为，金隅集团正式入主太行水泥后，将会以太行水泥为平台，整合邢台、天津以及石家庄的水泥市场，预计部分相关资产将注入到上市公司，如将下属水泥产业注入到上市公司，将使公司规模翻一番，其中在北京市场将形成700万吨的水泥产能，市场占有率接近50%，远高于其他竞争对手，强烈的资产注入预期也有望进一步推动股价加速上扬。
    同时大同水泥（000673），在经过长时间的底部波段振荡吸筹后，主力已经获取了大量的低价筹码，股改复牌后，成交量巨大，股价上攻行情随之展开，趋势上看，该股将有望挑战8元的前期平台高位，上升空间广阔。而四川金顶（600678）在区域淘汰落后产能及国家将投巨资在川南兴建巨型水电站中也将受益匪浅。而对于天山股份（000877），中信证券分析师潘建平对疆内景气回升的势头今年能否延续，持乐观的预期。
    市场分析人士认为，现阶段国内水泥行业股权分散的特性，反而提升了并购可能。目前，不少水泥股中，大股东持股比例低于30%，因此经常引发股权之争。“五元奥运”现象是一种市场契机的体现，而充分利用市场契机是许多股东保证控制权的一个必要手段。企业利用一些市场契机，通过股权转让等方法，间接占有了控股权，不但保留了融资的能力，而且还能在市场上以较高的价格兑现收益。因此，水泥股很有可能通过一些市场契机而实现强势爆发。