水泥行业景气回顾：淡季不淡。从产销量看，3月份全国水泥产量1.13亿吨，相比去年同期增长21.6%。今年1，2月的雪灾等不利影响已在3月初基木消除，全行业随即呈现了产销两旺的格局。从价格来看，3月水泥价格呈现普涨趋势，卞要的P.032.5和P.042.5两大品种全国重点联系企业均价均有2%^-4%左右的上涨，基木可覆盖成木上涨。进入4月份后，前期价格一直低迷的华东地区也有了幅度可观的调价。

　　水泥行业景气展望：成木压力仍在，但供求关系正持续改善。截至当前，煤炭购进价格相比年初上涨16%^-18%}煤价的持续上涨对全行业产生了较大成木压力。但基于对投资依然将处于高位、新产能释放平稳、落后产能淘汰加速的预期卜，中信建投判断未来行业供求关系将持续改善，从而有利成木压力的转嫁。今年以来价格的持续上涨已初步印证了中信建投的判断。

　　水泥行业投资策略：关注固定资产投资乐观预期卜的好区域&好公司。在行业春季投资策略中中信建投建议的好区域和好公司的选股逻辑在4月的行情中已初步得到验证，在行业环境持续向好的大前提卜，该投资卞题将持续演绎。中信建投维持此前的选股结论，即：华东、华南地区和海螺水泥，西北地区和大山股份、青松建化和赛马实业，华北地区和冀东水泥。